Dầu thô đã trải qua một đợt sụt giảm “điên rồ” vào thứ Sáu tuần trước, thiết lập mức giảm trong một ngày lớn thứ bảy trong lịch sử. Vì vậy, sau khi lao dốc, giá dầu thô nên như thế nào là hợp lý? Goldman Sachs đã đưa ra câu trả lời.
Điều đầu tiên cần hiểu là vụ tai nạn hôm thứ Sáu tuần trước không có bất kỳ động lực cơ bản nào.
Theo phân tích, sự sụt giảm ban đầu bắt đầu với những lo ngại mới về việc khóa cửa và cấm đi lại trên diện rộng, nhưng một loạt các yếu tố kỹ thuật, bao gồm khối lượng giao dịch sau kỳ nghỉ lễ yếu và giao dịch thuật toán theo đà (đi xuống), đã làm trầm trọng thêm việc bán ra. Do giá dầu giảm xuống dưới mức kỹ thuật quan trọng – giá dầu thô WTI tương lai giảm xuống dưới đường trung bình động 100 ngày và 200 ngày, giá tiếp tục giảm. Vào một ngày mà nhiều người tham gia không có mặt trên thị trường, điều này đã mang lại lợi thế cho giao dịch thuật toán.
Sau đó, thị trường quyền chọn bắt đầu hoạt động. Khi giá giảm mạnh, các ngân hàng thường bán các hợp đồng tương lai để bảo vệ sự mất mát của quyền chọn bán. Các ngân hàng thường bán quyền chọn bán cho các nhà sản xuất muốn chống chọi với thị trường giá xuống. Vòng phản hồi này, được gọi là gamma tiêu cực của các nhà giao dịch quyền chọn , được coi là một yếu tố dẫn đến việc bán hàng rầm rộ vào thứ Sáu tuần trước.
Cuối cùng, các nhà đầu tư háo hức mua các vị thế bán khống, khiến giá dầu giảm mạnh. Nhà phân tích hàng hóa của UBS, Giovanni Staunovo cho biết:
“Các yếu tố như sự lệch lạc về công nghệ và môi trường thanh khoản thấp sau kỳ nghỉ Lễ Tạ ơn đã làm trầm trọng thêm sự sụt giảm giá.”
Có một điều chắc chắn rằng sự lao dốc vào thứ Sáu tuần trước không liên quan gì đến các yếu tố cơ bản.
Như chiến lược gia hàng hóa Damien Courvalin của Goldman Sachs đã viết khi mức phân phối dầu giảm xuống còn 74 USD / thùng, thị trường đang định giá trong ba tháng tới, và phía cầu sẽ mất khoảng 4 triệu thùng / ngày , và OPEC + đã không có động thái đáp trả. . Kuvarin đã trở thành “người cổ vũ dầu mỏ” do Goldman Sachs chỉ định, ông đã thẳng thừng tuyên bố trong 4 tháng qua rằng mục tiêu giá dầu của ông trong vài tháng tới là hơn 90 USD / thùng.
Giá thị trường khủng như thế nào? Ngược lại, trong đợt bùng phát dịch bệnh của mùa đông năm ngoái, nhu cầu dầu toàn cầu “chỉ” giảm 2 triệu thùng mỗi ngày, điều đó có nghĩa là sự mất mát của nhu cầu về giá thị trường ngày nay cao gấp đôi so với mùa đông năm ngoái! Goldman Sachs tin rằng việc định giá này là quá bi quan.
Goldman Sachs tin rằng nếu nhu cầu giảm, OPEC + sẽ tạm ngừng tăng sản lượng trong ít nhất một tháng và thị trường nói chung kỳ vọng OPEC + sẽ tăng sản lượng cho đến tháng 4 năm 2022.
Goldman Sachs đã tổng hợp các phân tích khác nhau và đưa ra kết luận rằng làn sóng đại dịch mới có thể ảnh hưởng đến nhu cầu dầu thô 700.000 thùng / ngày trong ba tháng tới. kỳ vọng giá thấp hơn khoảng US $ 2 mỗi thùng. Tuy nhiên, giá dầu hôm thứ Sáu tuần trước cao hơn Sheng dự báo giảm 12 USD, tức là giảm quá mức 10 USD / thùng.
Khi cộng với tác động tiêu cực của việc các nước tiêu thụ SPR phát hành, Goldman Sachs ước tính nửa đầu năm giải phóng ròng 4700 triệu thùng của các nước khác nhau, dự kiến giá dầu sẽ giảm khoảng 2 USD / thùng . Nói cách khác, giá dầu phải thấp hơn nhiều nhất là $ 5 / thùng so với giá dự kiến cao hơn. Goldman Sachs trước đó đã dự đoán rằng giá phân phối dầu từ quý 4 năm 2021 đến quý 1 năm 2022 sẽ là 85 USD / thùng. Do đó, Goldman Sachs cho rằng trong trường hợp xấu nhất, giá dầu phải là 80 đô la Mỹ một thùng.
Mặt khác, do đàm phán thỏa thuận hạt nhân Iran không có tiến triển và OPEC + có thể đóng băng sản lượng, tác động tiêu cực tổng hợp của làn sóng đại dịch mới và việc phát tán SPR có thể sẽ được bù đắp. Goldman Sachs dự kiến các cuộc đàm phán hạt nhân Iran sẽ tiến triển chậm và nguồn cung dầu của Iran có thể không bắt đầu tăng cho đến quý 2 năm 2022.
Theo dự đoán của Goldman Sachs, một khi dữ liệu cho thấy các chủng đột biến mới không gây ra nhiều đợt đóng cửa, dầu thô có thể mở ra cuộc mua vào điên cuồng , vì giá của thứ Sáu tuần trước đã giảm quá mức. Ngoài ra, khi các thương nhân Mỹ quay trở lại thị trường sau kỳ nghỉ lễ, quy mô giao dịch sẽ trở lại bình thường, và giá dầu có thể phục hồi nhanh chóng. Triển vọng dài hạn đối với giá dầu thô vẫn tốt.
Amrita Sen, chuyên gia phân tích dầu mỏ của công ty tư vấn Energy Aspects Ltd., đồng ý với điều này.
“Sự sụt giảm của thị trường vào thứ Sáu tuần trước là quá mức. Đó là sự định giá thị trường trong trường hợp xấu nhất.”
